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食品行业依然处于下降通道但逐步趋稳

2019-12-04 17:05:17来源:励志吧0次阅读

食品行业:依然处于下降通道 但逐步趋稳

投资要点

食品板块收入增速依然处于下降通道中,但降幅趋稳:根据我们对A 股上市29 家食品企业的统计数据来看,2012 年上半年营业收入增速均值为10.64%,相比2011 年营收增速23.01%及2012 年1 季度营收增速11.34%分别下滑12.37 个百分点和0.7 个百分点。

从盈利能力来看,食品板块整体并未显着受益于原材料成本下降带来的毛利率提升:2012 年中报显示,食品公司毛利率均值为31.51%,相比1 季度的31.04%仅提升了0.5 个百分点,相比2011 年中报的30.23%提升了1.28 个百分点。2012 年中报净利率为9.78%,相比1 季度的9.09%提升了0.69 个百分点,相比2011 年中报9.48%提升了0.3 个百分点。

在剔除重组等因素,同口径可比情况下,食品板块归属母公司净利润增速基本持平,2012 年1、2 季度基本维持在12%左右(2011 年同期增速为11.56%);但是如果在剔除非经常性损益后,归属母公司净利润增速从1 季度的21.18%下降到0.62%(2011 年同期增速为26.11%)。

2012 年中报扣非净利增速超过50%的有:双汇发展(1058%)、百润股份(94%)、涪陵榨菜(55%);扣非净利增速在20%-50%之间的有:光明乳业(31%)、加加食品(29%)、克明面业(27%)、洽洽食品(20%);扣非净利增速在0%-20%之间的有:承德露露(17%)、中炬高新(13%)、贝因美(8%)、得利斯(8%)、佳隆股份(8%)、双塔食品(4%)、三全食品(1%)。其余公司中报都呈现同比下滑态势,负增长的公司数目为14 家,占比近50%。业绩超预期的包括百润股份和伊利股份。

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