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醫療保健勿需過于悲觀薦股

2020-01-09 17:08:50来源:励志吧0次阅读

医疗保健:勿需过于悲观 荐 股 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

事件:2014年4月27日,国家统计局发布1- 月医药制造业行业数据1- 月医药制造业累计实现营业收入5069亿元,同比增长1 .7%,利润总额499亿元,同比增长14.0%;较月累计收入增速提升0.2个百分点,利润总额下降1个百分点

点评:受去年一季度高基数、二季度受政策扰动增速趋缓的影响,我们预计2014年二季度收入和利润有望稳步提升,下半年有望保持%的增速

政策压制下,艰难走过201 ,2014会好些201 年 月份开始的查税、医保控费、安徽双信封模式推广后“最低价中标”蔓延、8月份开始的反商业贿赂、新版GMP认证的推进,整体上使医药行业收入和利润增速从一季度的22%左右,降低到12月份的18%左右2014年1- 月,在去年高基数上,收入和利润增速保持在14%左右,且利润增速超越收入增速(反商业贿赂常态化后,销售费用降低)可喜的是,我们看到2014年一些政策变化给了我们信心:低价药品清单在定价方面更为市场化、招标风向标安徽模式转向、县级公立医院改革中商业保险的引入等而且,2014年基药、非基药招标的进程将快速推进,我们判断,2014年政策的扰动相对温和,行业景气度有望提升

一季度是全年低点,切莫过于悲观根据和去年的比较可以发现,2014年1- 月的低增速不必过于悲观,201 年的政策扰动将造成2014年“前低后高”的态势,而根据2014年政策分析,我们预计2014年一季度是全年的低点,随着各省招标的推进、低价药品清单及采购的落实,二季度行业增速有望稳定提升

理解政策导向,把握确定机会在一季报整体低于预期、行业增速放缓的情况下,医药股的投资者信心受到巨大的冲击,在此时点的投资应该选择什么样的标的我们建议,在配置选择上,一、选白马(恒瑞、天士力、白药),二、选政策扰动小的方向(器械、服务)二者皆是基于政策导向,白马是因为在药品监管趋严的大背景下,白马更具防御性器械和服务受益于政策导向将是2014年长期的机会

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