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长江证券:上游原材料类周期性行业监控

2019-10-09 17:47:23来源:励志吧0次阅读

长江证券:上游原材料类周期性行业监控 2011-05-13 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点长江策略行业监控体系策略行业监控体系建立的目的是从跟踪子行业的角度辅助行业配置决策。当细化到何时、配置哪个子行业时,在周期体系所涵盖的指标之外,往往需要更及时地掌握更丰富的行业指标变化。这里,我们将分六篇报告讨论行业监控体系的建立,以最终达到及时地横向跟踪行业动态的目的。

行业监控体系的核心1)行业细化指标的提炼与产业链跟踪。我们将在对各行业建立在行业研究员的研究成果之上,根据各行业的特征,梳理出影响盈利的主要指标,并通过跟踪其变化,来及时把握周期不同阶段对行业影响的传导。

2)“自下而上”由行业重点公司看行业动态。行业重点公司的经营动态具有一定代表性,一方面,我们可以从行业研究员对重点公司的盈利预测变动中了解行业盈利水平变动;另一方面,也可以微观公司的角度更好地把握行业的结构变化,包括行业的竞争格局、行业整合状况等。从而达到“自下而上“分析公司的角度来辅助行业配置决策。

3)从行业政策角度把握产业结构调整下的投资机会。中国经济正处在产业结构调整的重要时期,政策对产业发展能够起到至关重要的作用。从已出台的政策上来看,对一些高能耗以及产能过盛的行业,政策限制很多;而对于新型产业,政府不断出台鼓励政策。我们尝试将各行业的政策进行汇总,以从全局的角度来掌握政策对不同行业的影响。

有两点值得说明,行业监控的逻辑更多地是建立在行业研究员的研究分析成果之上的,我们的目的更多的在于梳理;此外,筛选核心指标涵盖重点,但难免会有失全面性。

上游原材料类周期性行业的分析逻辑我们将煤炭、有色金属、石油开采与冶炼划分为上游原材料类周期性行业。

这些行业处在产业链的上游,为中下游制造业提供原材料。对于这些行业的分析,可以从供需、量价的角度入手。同时,海外因素对大宗商品的价格有着直接的影响,国内资源品的进口依存度较高,国际价格对国内价格存在传导效应。国际因素是分析上游原材料类行业的重要因素之一。

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